美国版“余额宝”终结，带给我们什么启示？

开始

1972年，美国人就发明了美国版”余额宝”的最原始版本——第一支货币基金。

当时的美国处在经济衰退而通胀较高的“滞涨”环境中，存款利率较低，人们普遍对银行储蓄失去兴趣。银行为了吸引资金，推出利率高于通胀率的大额定期存单。然而这种定期存单起始金额较大，往往是以数十万乃至百万美元为最低投资单位。只有少数机构投资者才有足够的现金去做这样的投资。

在这种情况下，最大养老基金之一的“教师年金保险公司”主管产生了一个天才的想法——创立了一个命名为“储蓄基金公司”的共同基金，由公司买入银行的大额定期存单，再分成许多份卖给公众。

1972年10月，储蓄基金公司购买了30万美元的高利率定期储蓄，同时以1000美元为投资单位出售给小额投资者。就这样，小额投资者享有了大企业才能获得的投资回报和服务，历史上第一个货币市场共同基金诞生了！

繁荣

货币基金的发展马不停蹄，1999年，“美国版余额宝2.0”正式上线，它和今天中国的余额宝基本没有区别，由美国最大的网上支付平台Pay Pal注册成立。用户只需简单地进行设置，存放在Pay Pal支付账户中原本不计利息的余额就将自动转入货币市场基金，0.01美元起申购。

良好的信誉，较高的收益，吸引大量资金蜂拥而入。余额宝及它后面的货币基金，快速繁荣起来。“美版支付宝”的净回报为一度达到5.56%，而美国的货币基金到2008年已发展到令人瞠目结舌的3.75万亿美元规模！

终结

一切的繁荣从2008年的金融危机后凋落，在此之前，很多美国人把“美国版余额宝”当作银行存款。事实上，货币基金是投资于短期债券和商业票据的独立公司，并非存款，因此不受联邦存款保险的保护。

坏消息接连传来，拥有超过35亿美元资产的大型货币基金Reserve Primary Fund由于购入过多的雷曼兄弟发行的商业票据，在雷曼宣布破产后资不抵债，被迫停止客户的赎回，加剧了市场的恐慌。给这个行业重重一击。

紧接着，美联储为应对次贷危机，把利率降为0。在法律允许投资的范围内，金融产品回报都保持在历史最低水平，超低利率政策导致美国货币基金收益普降至0.04%，仅为2007年高峰5%的零头，甚至远不如储蓄账户的收益。运营“美国版余额宝”成了一门赔本生意。

零利率时代的超低投资回报率，使得用户和Pay Pal都失去了对Pay Pal货币基金的信心。2011年7月，Pay Pal不得不无奈宣布，将旗下的货币基金清盘。

未来

随着全球降息，作为投资者，我们唯一可以借鉴的，就是金融市场没有"万无一失"。所谓的“没有风险”，这本身就是一种风险。

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